第五百九十五章 三线开花，蒸蒸日上 (第2/3页)
势地位。
最最关键的是，美国金融牌照收购要过监管审核。
行情平稳、金融体系无压力的时候，监管往往会对外资收购核心清算机构审查更严，顾虑也会更多，容易卡审批，讲究本土资本优先。
这也是1997年亚洲金融危机前，美国无法真正拿到日韩核心资产的原因。
企业能经营下去，且有大量本土资本愿意入局，凭什麽让你一个外来资本收购？
如果你是监管机构，你愿意让外来资本收购本国核心资产吗？
毫无疑问，绝对不愿意！
比如说希腊，要不是真走投无路了，哪里会把比雷埃夫斯港、雅典国际机场和0PAP希腊国家博彩公司的经营权让出来。
一场次贷危机，不仅引爆了欧洲债务，也让美国不少本土公司陷入债务压顶、资金链断裂的窘境。
要是次贷危机前遇到债务危机，美国券商完全可以向银行借贷，或者向资本机构抵押借款，可现如今，银行自身难保，资本机构也在收缩业务，根本不敢乱投资。
也正是看清楚了这点，华国从2009年初开始，就不断推出海外并购的相关支持政策，希望国内企业可以抓住千载难逢的收购窗口，抄底海外优质资产。
而在另一边。
日本东京。
因为时差的缘故，华国各大城市还在早高峰之时，日本的「社畜」已经抵达公司上班。
三菱UFJ总部写字楼，盛夏的阳光透过甲级写字楼的落地窗，落在光洁的大理石地面上，而此时大楼内部的某间会议室内，许芷柔身着商务正装，坐姿挺拔，看向面前的几位日方谈判代表平静说道：「第一，财研网本次拆借为纯结构化套息专款，资金全程闭环运作，仅用於美元高评级债券配置，无高风险自营、无衍生品敞口，违约风险无限趋近於零。」
「第二，我们不走短期隔夜拆借，一次性锁定一年期中长期负债，全额足额占用额度，不中途赎回、不临时平仓。」
「第三，目前日本央行维持实质零利率，市场闲置日元流动性严重过剩，0.45%的报价包含了常规溢价，不符合当前市场真实资金成本，所以我们的目标价是————」
许芷柔稍作停顿，说出心中价位道：「年化0.28%。
「对了，还有两个条件。」
不等日方谈判代表开口，许芷柔又说道：「第一，全程无追加保证金条款，非极端破产清算，不得提前抽贷或压额度，第二，支持滚动续贷，本轮到期後，自动按当期最低市场利率续约。」
自从张扬提出「国债套利基金」，财研网内部就一直在推进，并顺利通过了港岛金融部门审核。
这次许芷柔专程赴日，只为完成『国债套利基金」最核心的一步，那就是借入低成本日元，搭建套息交易杠杆底仓。
众所周知，日元是全球资本公认的「杠杆货币」，不少套利资金都会借入日元，放大套利收益。
比如说「渡边太太」，她不是某个特定的人，而是市场给日本散户套息交易者的统称，最早是指手握家庭财权、做外汇保证金交易、参与国债套利的日本家庭主妇。
她们的手法也很简单，用外汇保证金帐户加杠杆，借入低成本日元，然後换成澳元、纽西兰元、美元等高息外币存款，或者直接买入海外国家的高息债券赚息差。
简单来说就是，借入日元，买入美国国债，息差就是获利。
当然了。
套息交易不是没有风险。
假设日本央行加息，又假设其他国家的央行降息，「渡边太太」就有可能面临亏损。
但绝大部分情况下，日元套利是非常稳健的。
至於能赚多少钱，取决於一个人能撬动多少低息日元。
来日本前，许芷柔和她的谈判团队也做过功课，目前日本无担保隔夜拆借利率稳定维持在0.1%
上下，三月期银行间拆借利率仅0.3%左右，整个市场流动性泛滥。
市场的钱多，她自然要尽可能压低年化报价。
三菱UFJ摩根史坦利证券副社长畠间俊幸、野村控股总裁渡边健一和离岸日元拆藉机构常驻代表高桥明相视一眼，眼神有些诧异。
0.28%的年化成本，几乎贴着日本银行间基准线定价，留给日方三家代表的中间利差空间极小。
其他外资机构为了快速拿额度，根本不会深究日本本十利率细则，更不敢如此精准压价。
然而，许芷柔已经吃透了日本金融的底层逻辑，那就是日本不怕资金借出去，只怕资金没人借2010年的日本内需疲软、经济停滞，央行靠着持续宽松政策托底金融体系，本土银行海量日元资金闲置积压，把钱贷给海外稳健资管机构，是最稳妥的出路。
反观财研网，资质乾净、交易模式透明、风险极低，是日本金融机构争抢的优质客户。
这里值得一提的是，日本本土银行有属地化风控，优先服务於本土注册企业和本土分支机构。
纯境外离岸机构没有日本本地资产、本地现金流、本地抵押物，银行内部授信很难通过。
另外，日本银行直接贷款需要登记资金用途，银行风险部门还会持续追踪资金去向。
如果直接借来日元换成美元去买海外债券，在日本银行信贷的审核口径里属於投机性跨境套利0
很多本土商业银行信贷条款，本身就不允许贷款资金拿去做外汇套利、加杠杆买境外证券，合规上卡得很死。
不过！
规定是死的，人是活的！
纯境外离岸机构没有日本本地资产、本地现金流、本地抵押物，银行内部授信很难过是吧？
找个「中间人」就好了！
日本本土机构先向日本银行零成本借钱，然後由日本本土机构借给纯境外离岸机构，日本机构和境外离岸机构谈的年化利率就是获利。
就好比许芷柔说的0.28%，这就是日本本土机构能拿到的获利，当然了，实际获利可能会有出入，不过赚是肯定有得赚的。
「0.28%太少了，三月期银行间拆借利率在0.3%左右，如果财研网真心想做这笔买卖，0.4%是底线。」三菱UFJ摩根史坦利证券副社长畠间俊幸率先表态。
眼见畠间俊幸开口，野村控股总裁渡边健一也没有沉默，附和道
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