第11章 无声的早餐 (第2/3页)
襟危坐，目光不知道该落在哪里——看窗外太像在走神，看她又太过冒犯，看桌面又显得局促。
最终，他选择看向她手中的平板。屏幕上显示的是“盛达科技”的股权结构图。
“你看过最新一季的财报了吗？”叶婧突然开口，视线没有从平板上移开。
汪楠立刻回答：“刚刚看了概要。营收同比增长12%，但净利润下降了5%。主要原因是研发投入增加了30%，以及销售和管理费用上涨。”
“你怎么看研发投入的增加？”叶婧问，依旧没有看他。
“盛达的主营业务是工业自动化软件，这个行业技术迭代很快。增加研发投入是必要的，否则会被竞争对手甩开。但30%的增幅确实过高，需要看具体投入了哪些项目，以及这些项目的商业化前景。”汪楠谨慎地回答。
叶婧终于抬起头，看了他一眼。那目光里有一丝几不可察的赞许。
“说下去。”
受到鼓励，汪楠继续道：“我注意到他们的现金流有些紧张。应收账款周期从去年的60天延长到了75天，应付账款周期却缩短了。虽然账面上还有利润，但实际上经营活动的现金流已经是负的。这可能是他们愿意接受并购的原因之一——需要外部输血来维持研发投入。”
叶婧轻轻点了点头，在平板上记了些什么。
这时，王助理端来了汪楠的早餐：一杯拿铁，一小盘水果，两片全麦面包。摆盘精致，但分量不多，是典型的“高管式早餐”——注重营养和形象，而非饱腹。
“吃吧。”叶婧简单地说，又低下头去看文件。
汪楠只好拿起刀叉。面包烤得恰到好处，水果新鲜清甜，拿铁香醇顺滑。这是他有生以来吃过的最精致、也最不自在的一顿早餐。
他小口吃着，叶婧偶尔会就“盛达科技”的项目问他一两个问题。她的问题都很尖锐，直指要害，汪楠必须调动全部的专业知识才能应对。这场早餐逐渐变成了一个非正式的面试，或者说，一场能力测试。
“如果由你负责尽职调查，你会重点关注哪些方面？”叶婧切着盘中的水果，动作优雅。
“第一，研发项目的真实进展和专利情况，防止技术泡沫。第二，主要客户的稳定性和回款能力。第三，核心团队的去留意向，技术型公司最值钱的是人。第四，潜在的债务和法律风险。”汪楠流畅地回答。
叶婧没有立即回应。她放下刀叉，拿起咖啡杯，目光终于完全落在了汪楠脸上。那目光很专注，像是在评估一件商品的实际价值。
“李德明说你在面试时的表现就很出色，”她缓缓说，语气听不出褒贬，“现在看来，他至少在这件事上没有夸大其词。”
汪楠不知该如何回应，只能保持沉默。
“但这个项目不会轻松，”叶婧继续说，视线重新投向窗外，“盛达的创始人张盛达是个技术偏执狂，对资本又爱又恨。我们不是唯一的潜在买家，听说‘启明资本’和‘华晟集团’也感兴趣。”
“启明和华晟……”汪楠在脑中快速搜索这两家公司的信息，“启明擅长投资早期科技公司，但并购经验不多。华晟是产业资本，如果他们要并购盛达，可能会进行深度整合，这恐怕是张盛达不愿看到的。”
“所以我们的机会在于，”叶婧接过话头，目光犀利，“给出比启明更高的价格，同时承诺比华晟更大的自主权。但这需要精准把握张盛达的心理底线，以及盛达真实的价值。”
她顿了顿，看着汪楠：“你觉得，这个价值应该是多少？”
汪楠的心脏重重跳了一下。这是在问他估值，是并购项目最核心的问题。一个刚入职的新人，通常连参与讨论的资格都没有。
他快速心算了一下：“根据公开数据和对标公司估值，我认为合理的区间在15到18亿之间。但如果考虑到他们正在研发的下一代智能控制系统，以及可能拿下的几个大客户，溢价到20亿也不是不可能。关键要看尽调结果。”
叶婧的唇角几不可察地弯了一下，那几乎算不上是一个笑容，但确实是一个表情的变化。
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